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信用リスク(クレジット・リスク)は、おカネを貸した相手が倒産するなどの理由でおカネを返せなくなることのリスクです。
たとえばA社が倒産したときに、A社に一〇〇万円を貸していたのが返ってこなくなるとか、A社の株をもっていたら、それがほとんど価値のないものになってしまったといった損失のリスクが、信用リスクです。 売ったモノの代金について、相手が支払うのをしばらく待つことも、広い意味での金融取引にふくまれますから、相手の企業や個人が倒産・破産して、先に売ったモノやサービスの代金が受け取れなくなるというリスクも、信用リスクの一種となります。
流動性リスクは、株式市場や外国為替市場など、それぞれの金融取引をおこなう市場での取引量が一時的に非常に少なくなり、そのため、株価や円相場などについて、市場での価格は表示されているのだけれども、その価格で取引しようとしても、取引相手がみつからないということのリスクです。 流動性とは、この場合には、株式市場や外国為替市場などでの取引量のことで、取引量が少なくなっているために取引が成立しない状態を、「流動性が不足している」などと表現します。
たとえば、取引相手が十分にたくさんいる場合には、B社の株は現時点で一〇〇万円で売れるものとします。 それなのに何らかの理由で一時的にB社株を買おうとする相手がみつからないことがあります。
それでも現時点で無理に売ろうとすると、大幅に値下げして七○万円といった価格で叩き売りしないといけないケースが、流動性リスクのある状態となります。 取引操作上のリス(オペレーション・リスク)は、事務上のミスや管理システムの障害などによって、注文を出すはずだったのに、意図した取引が正しくおこなわれないことのリスクです。
たとえば、まちがって買う注文を出してしまったとか、通信に使っているコンピューター・システムの故障で注文が出せなかったというケースが、一九九九年から二〇〇○年になる際に話題になった、(Y2K)もこのリスクの一種です。 法的なリスク（リーガル・リスク)は、法的な問題で取引が無効となるなどのリスクです。

国為替管理法などに抵触するといった日本とその国で法律がちがっているためおこなった株の売買や外貨の交換など、証券取引法や外国の企業と取引をした場合に、問題が発生するといったケースもあります。 以上の五つのリスクについて、金融取引をおこなう個人や企業が、きちんと認識し、完全に管理するということは、まず無理なことです。
複雑なリスク管理プログラムを開発して、これらのリスクの管理に努めていますが、リスクを完全に把握するというのはむずかしいのです。 五つの種類のリスクのうち、流動性リスクは、特殊な状況の下で一時的に発生するリスクであり、取引操作上のリスクと法的なリスクの二つは、取引のチェック体制などを強化することで対応できますから、やはり、①マーケット・リスクと②信用リスクをどう管理するのかが重要になります。
あとで、この二つのリスクについては、もう少し説明をします。 さて、個々の取引のリスクとは別に、金融システム全体で問題となるリスクとして、⑥のシステミック・リスクです。
これは、ある市場で生じたショックが他の市場に連鎖的なショックを引き起こすことのリスクで、たとえば、ニューヨークの株式市場で株価の大暴落が生じると、翌日には、東京や香港などの株式市場でも株価の大幅な下落が連鎖的に生じるといったケースがふくまれます。 また、中南米のある国で通貨危機が起きると、それが近隣の国やアジアのいくつかの国に飛び火して、通貨危機の連鎖を引き起こすといったケースや、株式市場での株価急落が円相場の乱高下につながるといったケースもあります。
マーケット・リスクの測り方それでは、マーケット・リスクに焦点を当てて、考えてみましょう。 株価や金利や円相場などが変動することによるリスクのことでしたが、ここでは、株価の変動のリスクを例にとります。
以下に述べることは、基本的には、金利や円相場などの変動による他のマーケット・リスクについても当てはまります。 たとえば、資産運用のために、ある企業の株を一〇〇万円の株価で買ったとします。
もちろん、ふつうは値上がりを期待して買うわけですが、株価には、値上がりの可能性もあれば値下がりの可能性もあります。 金融のリスクとは、そういった不確実性のために損失をこうむる可能性のことです。
リスクをみるときには「確率」を考えることが必要になります。 株価の値下がりが損失をもたらすのですが、その確率は何%なのか、五○%なのか、それとも三○%なのか、それによってリスクの大きさはちがうからです。

また、同じ値下がりでも、五万円値下がりするよりも一○万円値下がりする方が損失は大きいので、五万円の値下がりが生じる確率と一○万円の値下がりが生じる確率はどちらが高いのか、といったこともリスクの大きさに影響します。 ですから、株価の変動によるマーケット・リスクの大きさを把握しようとすると、まず、将来の株価の変動を確率的に予想する。
ことが必要なのです。 非常に単純化した例を示していますが、株価が一〇〇万円のときに株を買い、それから一ヵ月間保有して、一ヵ月後に売ることを考えてみましょう。
一ヵ月後に株価がいくらになっているのかを予想したところ、①株価が九五万円に値下がりして、五万円の損失をこうむる確率が二○%、②株価が一〇〇万円のままで損も得も発生しない確率が三○%、③株価が一○五万円に値上がりして、五万円の利益を得られる確率が三○%、④株価がニ○万円に値上がりして、一○万円の利益を得られる確率が二○%、と四つのケースに分けて予想が立てられたとします。 これが、確率的に予想するということです。
もちろん、一ヵ月後には絶対に一二○万円に値上がりしているという予想の立て方もありますが、これも、一〇〇%の確率で一二○万円になるとの予想と表現できまずから、確率的な予想の特殊な例とみることができます。 株価などの将来の変動についての予想は、確率的な予想にならざるをえないのです。
ここでは、将来の株価そのものよりも、株価の変動によってどれだけ損や得が生じたのかが重要ですから、予想される将来の株価と現在の株価の差を「予想収益」と呼んで、それを元にグラフを書くことにしましょう。 ですから、中央のグラフでは、横軸に予想収益をとり、縦軸に、その予想収益をもたらすケースが発生する確率を棒グラフで示してあります。
これをか確率分布といいます。 株を買ったときに、そのあと株価の変動によってどれだけの損得が発生するのかを、確率分布のかたちで予想しているわけですが、本来なら横軸では、収益の金額ではなく、収益の率をみるべきかもしれません。
ここの大部分では、収益を計算する必要があるような例で説明するときには、最初の株価が一〇〇万円の株を例にしますので、それに対して五万円の収益なら、五%の収益率と考えることができます。 ですから、横軸の数字を収益の金額ではなく、収益率に置き換えたグラフを書くことも簡単です。
ただし、確率も何%というように率で表示しまずから、収益も%で表示し、その確率も%で表示すると、ずいぶんとまぎらわしいことになります。

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